界面新聞記者｜梁怡
近日，蘇州佳祺仕科技股份有限公司（以下簡稱“佳祺仕”或“公司”）回復了上交所一輪審核問詢。
佳祺仕主要從事智能制造裝備的研發、生產、銷售及相關技術服務，重點面向智能制造中的視覺量測、功能檢測及核心制程，提供自主研發的智能檢測設備和智能生產組裝設備（線）。
佳祺仕的產品主要應用於消費電子領域，其中超過8成的收入來自蘋果產業鏈，客戶既包括蘋果公司，也有EMS廠商如富士康、立訊精密、歌爾股份等。果鏈帶來收入的同時，公司卻沒收到錢，2022年應收賬款占收入的比重達到65.16%。
此外，在第一版招股書中，佳祺仕還未披露大客戶入股公司的相關信息。
果鏈隱憂
報告期內（2020年-2022年以及2023年上半年），佳祺仕的收入分別為2.43億元、3.28億元、5.06億元、3.16億元；凈利潤分別為2841.68萬元、3802.53萬元、1.06億元、4094.19萬元。
2020年-2022年公司向蘋果公司銷售收入（來源於蘋果公司直接訂單）占當期營業收入的比例分別為44.71%、23.48%和18.41%，各期最終用於蘋果產品的銷售收入（包括來源於蘋果公司直接訂單以及來源於蘋果公司EMS廠商的訂單）占當期營業收入的比例在80%以上。
圖片來源：一輪審核問詢回復
前有歐菲光之鑒，果鏈公司存在被迫出局的風險。
因此，界面新聞留意到，在一輪問詢回復中，佳祺仕表示公司蘋果產業鏈相關產品存在被替代的風險，但風險較低，並還披露了在細分領域的市場占有率情況。
圖片來源：一輪審核問詢回復
但值得註意的是，業績上漲的同時，卻存在一定“水分”，報告期內公司的應收賬款快速上升，現金流表現欠佳。
2020年-2022年，佳祺仕的應收賬款賬面餘額分別1.1億元、1.43億元、3.29億元，占當期營業收入的比例分別為45.24%、43.67%和65.16%；應收賬款賬面價值分別為1.04億元、1.36億元和3.13億元，占各期末流動資產的比重分別為46.47%、50.15%和54.87%。
與此同時，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為2607.89萬元、152.43萬元、3474.21萬元，與凈利潤的差異分別為-233.79萬元、-3650.10萬元、-7087.38萬元。
目前，消費電子領域作為增長動力，佳祺仕也在尋求新的增長點，包括新能源汽車、汽車通用零部件、光伏等領域。2023年1-6月，公司非消費電子應用領域銷售收入為5590.70萬元，占比39.73%。
大客戶入股未信披
2020年-2022年，安潔科技（002635.SZ）位居佳祺仕的前五大客戶，公司向其銷售收入分別為793.51萬元、2467.10萬元、3127.77萬元，其中智能生產組裝設備（線）銷售收入占比分別為68.25%、84.64%、94.54%。
據悉，2017年，佳祺仕與安潔科技開始進行合作，2017年至2019年，公司對安潔科技的訂單收入（按出貨）合計為352.83萬元，均應用於消費電子領域；2019年開始為安潔科技提供應用於新能源汽車動力電池核心部件的生產組裝設備（線），其下遊客戶為特斯拉，當年12月佳祺仕交付的新能源電池集電極組裝線通過驗收，全年實現銷售收入2168.14萬元。自此，公司成功進入新能源汽車智能制造裝備領域。
截至2023年6月末，佳祺仕來自適新科技的在手訂單金額為1.05億元，新增訂單主要來源於特斯拉產能擴張帶來的電池集電極生產線新增需求。
公開資料顯示，安潔科技主要從事精密功能性器件、精密結構件和模組類等產品的研發、生產和銷售，是蘋果公司、特斯拉、博世集團的合格供應商。2022年，公司實現營收41.99億元，歸屬於上市公司股東凈利潤3.20億元。
界面新聞註意到，客戶之外，安潔科技還有另一層身份。
2021年2月，正青春叁號向佳祺仕有限提供借款1600萬元，當年8月，正青春叁號以對佳祺仕有限1600萬元借款轉為對佳祺仕的增資款，對應公司投前估值4億元。本次發行前，正青春叁號持有公司3.30%的股份。
根據正青春叁號的出資結構，蘇州安潔資本投資有限公司持有正青春叁號93.79%出資額並擔任普通合夥人（執行事務合夥人），而安潔科技持有蘇州安潔資本投資有限公司100%的股權。另外，根據安潔科技年度報告，正青春叁號為安潔科技合並財務報表范圍內的企業。
圖片來源：一輪審核問詢回復
關鍵在於，佳祺仕並未在第一版招股書中披露正青春叁號與安潔科技的關系。
實控人多次向公司拆借資金
佳祺仕是一傢夫妻店。
IPO前，蘇州檀甄為佳祺仕控股股東，持有57.75%的股份；任鋒、楊洋夫婦為共同實際控制人，其中任鋒直接持有公司3.35%股權，楊洋直接持有公司4.29%股權；兩人合計持有蘇州檀甄100%的股權；此外任鋒擔任學祺合夥普通合夥人，其通過學祺合夥控制公司4.13%股權。因此，任鋒與楊洋合計控制佳祺仕69.51%股權。
界面新聞註意到，實控人任鋒曾多次向公司拆借資金，其中2021年通過三傢建築公司拆出金額3834.48萬元，扣除相關稅費和手續費後實際轉出金額為3352.02萬元。
圖片來源：招股書
佳祺仕在一輪問詢回復中表示，2021年8月，任鋒由於需償還到期個人債務、實繳蘇州檀甄註冊資本等原因產生較大資金需求，故計劃從公司拆借部分資金。由於資金需求量較大，預計當年內無法歸還，若直接與公司發生資金拆借，存在到當年末較大金額資金占用，有較大可能被稅務部門依據相關規定征繳個人所得稅風險。因此，公司將資金以工程款的名義轉入相關建築公司，再由相關建築公司將相應資金轉出至任鋒指定賬戶。
根據相關資金流水，任鋒還款的資金來源主要為公司分紅款、股權轉讓款、蘇州檀甄對外貸款。
圖片來源：一輪審核問詢回復
報告期內，佳祺仕分別進行現金分紅2000萬元、2000萬元、2220萬元、2730萬元，合計8950萬元。
本次IPO，佳祺仕擬募資6.5億元，其中4.2億元用於擴產、1.3億元用於研發、剩餘1億元補充流動資金。公司連年分紅後又募資補流是否有必要？